Julkiset varat ovat optimistisia kuparisektorin suhteen
Viime viikolla julkistettiin julkisten rahastojen 2023 neljännesvuosikatsaus, ja rahaston positioiden sopeutumistrendit ja -lisäykset nousivat markkinoiden huomion kohteeksi. Toimialakohtaisesti tarkasteltuna aktiiviset osakerahastot lisäsivät omistustaan kuparisektorilla "prosyklisessä" ei-rautametalliteollisuudessa viimeisellä neljänneksellä.
Vuoden 2023 viimeisellä neljänneksellä vauhditettiin ja otettiin käyttöön useita kotimaisia "kasvua vakauttavia" politiikkoja. Kotimaan taloudessa oli merkkejä pohjan vakiintumisesta ja alun perin elpymisestä, ja markkinoiden odotukset kotimaisen talouden elpymisestä kasvoivat. Galaxy Securitiesin tutkimusraportti osoittaa, että aktiivisilla julkisilla osakerahastoilla on suuri omistus A-osakkeen ei-rautametalliteollisuudesta, ja niiden osuus osakesijoitusten markkina-arvosta on 2,23 %. He ovat lisänneet omistustaan ei-rautametalliteollisuudessa kahtena peräkkäisenä vuosineljänneksenä, erityisesti niillä, joilla on suurempi taloudellinen merkitys. Kuparilevy.
Zhang Weixin, CITIC Futuresin värimetallien vanhempi analyytikko, sanoi, että aktiiviset julkiset osakerahastot ovat pitkällä aikavälillä optimistisia kuparisektorin suhteen, sillä globaalin energian vihreä muutos, mukaan lukien vihreä sähköntuotanto, tuo mukanaan optimistisia näkymiä. uudet energiaajoneuvot jne., jotka ovat tuoneet valtavia kysynnän kasvuodotuksia. , kuparin kysynnän ja tarjonnan suhteen odotetaan pysyvän terveenä pitkällä aikavälillä.
"Koko markkinoita tarkasteltuna tämä on ala, jonka varmuus on suhteellisen korkea. Varsinkin kun Kiinan osakemarkkinoiden kehitys on heikko eikä valopilkkuja vuonna 2023 ole, kuparisektorilla on sekä hyökkääviä että puolustavia ominaisuuksia." Zhang Weixin analysoi, että lyhyellä aikavälillä markkinat ovat optimistiset Odotukset koronlaskuista vuonna 2024, kotimaisen tukipolitiikan ja tiivisteiden tiukan tarjonnan odotetaan tuovan positiivisia tuloksia kuparin hintanäkymiin, minkä odotetaan nostavan osakekursseja vastaavista osakkeista. Lokakuusta 2023 lähtien markkinoilla on käyty kauppaa Federal Reserven koronlasku-odotuksista ja Yhdysvaltain talouden pehmeän laskun odotuksista. Kuparin hinta on ollut vahvassa trendissä, ja viimeaikainen kotimainen odottamaton varantovelvoitteen alentamispolitiikka lisää myös markkinoiden tunnelmaa. Muutoksia elokuun 2023 lopusta lähtien Tukitoimien odotetaan luovan rikastavaa vaikutusta ja parantavan taloudellista tilannetta alkuvuodesta 2024. Teollisuustasolla, johon merentakaisten kuparikaivosten sulkeminen vaikuttaa, kotimainen sulattokapasiteetti on noussut liiaksi. Raaka-ainetuonnin nykyinen TC-indeksi on pudonnut useimpien jalostamoiden kustannusrajan alapuolelle, mikä laukaisee jalostamoiden laajamittaisen varhaisen huollon tai tuotannon vähentämisen loman jälkeen, mikä supistui jalostetun kuparin tarjontaan. Lomake tuki kuparin hintoihin.
Xiao Jing, ei-rautametallien tutkija SDIC Essence Futuresista, uskoo, että julkiset varat ovat optimistisia ei-rautakuparisektorin suhteen pääasiassa resurssien suhteellisen niukkuuden ja keskittymisen sekä pitkän aikavälin ja taatusti potentiaalisen kasvuvauhdin vuoksi. kuparia maailmanlaajuisen hiilineutraalin muutoksen yhteydessä. Huomiota ei kiinnitetä vain kaivospäähän, vaan myös kuparin sulatuskapasiteetin sijoitteluun, jonka toimintakyky perustuu pääasiassa "käsittelymaksuihin", on kiinnitetty huomiota. Uusi energianvaihto on toisaalta uusi energiaajoneuvojen akkujärjestelmä, toisaalta se on vihreän sähkönsyötön ja sähköverkon jatkuvaa päivittämistä. Tässä prosessissa, toisin kuin fossiilisen energian maakohtaiset luonnonvarat, uuden energian ydin on teollisuuden laiteteknologian ja valmistuksen välinen kilpailu. Peli on siirtynyt puhtaista resurssieduista koko tuoteteollisuusketjun alku- ja loppupään skenaarioihin, ja elektrolyyttisellä kuparilla on uusi rooli uudessa energiateollisuudessa. Energiankulutuksen osuus kasvaa vuosi vuodelta. Arvioiden mukaan kuparin kulutus uudessa energiassa on saavuttanut 13 % vuonna 2023 ja saavuttaa 15 % vuonna 2024. Se myötävaikuttaa korkeaan ja tiettyyn marginaaliseen kasvuvauhtiin kaikkiin vaatimuksiin tehden itse elektrolyyttisen kuparin sulatuskapasiteetista samanlaisen kuin alkupään kuparin. jalostamo. Kaivosten ja terminaalien akkulaatuisella kuparifoliolla on myös tiettyjä toimitusketjun konfigurointiominaisuuksia. Epidemian jälkeinen globaalin toimitusketjun uudelleenmuotoilu on kiinnittänyt erilaista huomiota jokaiseen tuotantolinkkiin. Kansainvälisen energiajärjestön hiilineutraaliusraportissa analysoitiin viime vuonna globaalin kuparin sulatus- ja jalostuskapasiteetin keskittymistä maittain, samoin kuin kuparikaivosten jakautumista. Kiinalla on valtava tuotantokapasiteettietu kuparin sulatuksessa.
"Kuparin listatuista kohteista kuparikaivosten korkea omavaraisuusaste ja viime vuosina merentakaisten kaivosoikeuksien saaneet ovat edelleen suurimmat investointikohteet. Suhdanne, johon markkinat tällä hetkellä kiinnittävät huomiota, ei ole kuparin hinnan toimintasykli. , mutta kuparirikasteen toimituskierto, kuparikaivosoikeudet ja intressit Se on vienyt suurimman osan voitoista koko toimialaketjulta, ja kuparin hintavaihteluiden vaikutus on suhteellisen vähäinen." Xiao Jing sanoi.
Kansainvälinen kuparitutkimusryhmä uskoo, että tämän globaalin kuparirikasteiden tuotannon lisäysaallon toteutumisjakso alkaa vuonna 2021. Tuotannon laajeneminen härkämarkkinoiden aikana 10 vuotta sitten on varmistanut kuparirikasteiden suhteellisen korkean kasvuvauhdin viime vuosina. Nykyisen mallin mukaan uskotaan yleisesti, että vuonna 2025, vuoden 2026 jälkeen, globaali kuparirikasteen tuotannon kasvusykli päättyy ja kuparirikasteen tarjonnan vuotuinen kasvuvauhti saattaa palata alhaiselle kasvuvauhdille, noin 1 % vuodessa, ja uusien efektiivisten kustannusten nousu tulee selvemmin esiin epidemian jälkeen. Chilen kuparikaivokset vuonna 2023 Alan keskimääräiset kokonaiskustannukset ovat nousseet 2 916 dollariin/punta, ja osa uudesta tuotantokapasiteetista on vieläkin kalliimpaa, mikä tarkoittaa, että kuparin hintojen on oltava riittävän korkeita edistämään uuden tuotantokapasiteetin laajentamista. saavuttaa maailmanlaajuinen 2 %-2,5 %, mikä johtuu uuden energian muuttumisesta keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä. potentiaalinen kulutuksen kasvuvauhti.
Xiao Jing sanoi, että viime vuoden neljännellä neljänneksellä First Quantumin Cobre Panamá -kuparikaivos ja Anglo American Resources alensivat vuoden 2024 tuotantoohjeistustaan, mikä saattaa aiheuttaa 300 000-tason vähennyksen, mikä on herättänyt suurta markkinoiden huomiota. Yhdessä kotimaisen jalostuskapasiteetin laajenemisen kanssa vuonna 2023 tuotanto Viime vuoden yli 12 %:n kasvuvauhdilla sen odotetaan edelleen kasvavan 6 %:sta 8 %:iin vuonna 2024. Lisäksi Indonesia ja Intia rakentavat sekä laajentavat omaa kuparin jalostuskapasiteettiaan ja rikasteiden tarjonta Aasiassa jatkuu kireänä.
Kuparin perustekijät osoittavat edelleen vahvaa joustavuutta
Tämänhetkisten perustekijöiden perusteella globaaleilla kuparimarkkinoilla voi olla pulaa tarjonnasta. World Bureau of Metal Statisticsin (WBMS) tuoreimpien tietojen mukaan maailman jalostetun kuparin tuotanto marraskuussa 2023 oli 2,3086 miljoonaa tonnia, kulutus 2,4013 miljoonaa tonnia ja tarjontapula oli 92 600 tonnia. Tammi-marraskuussa 2023 maailman jalostetun kuparin tuotanto oli 25,0461 miljoonaa tonnia, kulutus 25,1491 miljoonaa tonnia ja tarjontapula oli 103,000 tonnia.
Zhang Weixin analysoi, että kaiken kaikkiaan kuparin perustekijät osoittavat edelleen vahvaa joustavuutta vuonna 2024, ja on vaikea kokea suurta ylitarjontaa. Pääsyynä on se, että uuden energian kulutuksen jatkuva kasvu ja tarjontapuolen häiriöt ovat johtaneet tarjonnan kasvun hidastumiseen. Shanghain kuparilla odotetaan olevan "N-muotoinen" trendi vuonna 2024. Kuparin hinta voi pysyä vahvana lyhyellä aikavälillä, laskea keskipitkällä aikavälillä ja sen odotetaan elpyvän lopussa, kun yleinen hintakeskus liikkuu alaspäin läpi vuoden. Lyhyellä aikavälillä odotukset Yhdysvaltain koronlaskuista ja pehmeistä laskuista, kotimaan poliittiset odotukset ja toimitushäiriöiden aiheuttamat tiukat odotukset tukevat kuparin hintojen jatkuvaa värähtelyä korkealla ja vahvalla tasolla. Nykyinen kausiluontoinen paine on kuitenkin alkanut välittyä. Myöhemmin, kun Federal Reserve lykkää koronlaskuja, USA:n talouden sopeutuspaineita ilmaantuu, ja sisäpolitiikan toimeenpanon vaikutus on odotettua pienempi, Shanghai Copper kohtaa suurempia laskupaineita. Kun Federal Reserve laskee korkoja ja kotimainen talous jatkaa elpymistä, kuparin hinnan odotetaan nousevan. Yhdysvaltain dollarin yksipuolinen heikkeneminen koronlaskusyklin aikana tarkoittaa kuitenkin, että RMB vahvistuu, ja Shanghai Copperilla on paineita kompensoida lasku, mikä rajoittaa palautumisen tilaa.
Xiao Jing uskoo, että kuparin hinta-analyysin ydin vuonna 2024 on kulutus. Perinteisten kodinkoneiden sektori ja uuden energian aurinkosähköteholähdesektori ovat molemmat vaarassa taantua kiihtyvästi. Suhteellisen lupaavaa sähköverkkosektoria hallitsevat itse asiassa jatkuvat investoinnit. State Gridin yli 500 miljardin yuanin investointiaste heijastaa tätä. Vuonna 2024 kotimaisen kuparin kulutuksen todellinen kasvuvauhti voi olla lähes puolet tämän vuoden BKT:n kasvuvauhdista ja palata potentiaaliseen kasvuvauhtiin noin 2 %-3 %. Kotimainen kuparin kulutus on heikentynyt ja jalostusmaksupaineet päällekkäin, mikä viittaa siihen, että myös kotimainen itse tuotettu kuparin tuotanto palaa normaaliin kasvuun. "Saamme nähdä jonkin verran jalostamoiden kapasiteetin vähennyksiä, mutta vaikutus kuparin hintaan on yhdistettävä kysyntärytmiin ja makrotunnelmaan. Markkinoiden odotukset Kiinan jalostetun kuparin tuotannosta vuonna 2024 pienenevät vastaavasti."
Pelkästään kuparirikasteen toimitussykliä tarkasteltaessa Xiao Jing sanoi, että rikasteen suuri lisäys voidaan saavuttaa vielä vuonna 2024. Viimeisten kahden vuoden aikana valtavirran instituutioiden odotukset globaalille kuparirikasteelle ovat yleensä olleet 600,000 800,000 tonniin. Alkaa vähentyä. Viime vuoden lokakuussa ICSG uskoi, että kuparirikasteen maailmanlaajuinen tarjonta kasvaa 800,000 tonnilla vuonna 2024. Nykyisen tappion lisäksi tänä vuonna voidaan saavuttaa 400,000 tonnin tarjonta. Viime vuosina kuparifolio on hyötynyt uudesta energiasektorista. Itse asiassa se on kokenut myös käsittelymaksujen laskun vuonna 2023. Tänä vuonna toimintapaineet ovat myös suuret. Pääasiallinen jatkojalostussektorin paine johtuu kulutuksesta.
"Vuosi 2024 on siirtymävuosi, emmekä usko, että kuparin hinta voi nousta uudelleen yli 70,000 yuania/tonni. Vuoden 2023 suhteellisen alhaisen volatiliteetin jälkeen olemme taipuvaisempia odottamaan kuparin hintaa. Tämän vuoden vaihtelut voivat olla samankaltaisia kuin 2022, eli kiinnitämme enemmän huomiota laskuihin, mukaan lukien vaihtelut alle US$7,000/tonni." Xiao Jing uskoo, että Kiinan kuparin kulutuksen jäähtyminen, Euroopan ja Amerikan talouksien pehmeä lasku, Federal Reserven koronlasku ja Yhdysvaltain osakemarkkinoiden korkea tekninen sopeutuminen voivat kaikki laukaista kuparin hintojen käänteisiä muutoksia.
Everbright Securities huomautti, että alan investointien kasvu on pitkällä aikavälillä hidasta ja kuparimalmin laatu laskee, ja tulevaisuuden tarjonnan lisäykset ovat rajallisia. Samaan aikaan häiriön vaikutuksesta kuparikaivoksen tarjonnan vapautuminen on todennäköisesti odotettua pienempi ja kuparin hintakeskuksen odotetaan liikkuvan ylöspäin vuonna 2024.
Sinolink Securities totesi myös, että globaalin kuparikaivostarjonnan kasvu rajoittuu vuonna 2024 ja johtavien kaivosyhtiöiden toimitushäiriöt lisääntyvät. Elektrolyyttisen kuparin odotetaan ylläpitävän tiukkaa tasapainoa kysynnän ja tarjonnan välillä läpi vuoden. Makrotasolla Yhdysvaltojen tämänhetkiset pitkän aikavälin inflaatio-odotukset ovat lähellä Federal Reserven inflaatiotavoitetta, ja kuparin hintoihin kohdistuvien laskupaineiden odotetaan olevan rajallisia. Jos Federal Reserve alkaa laskea korkoja, kun inflaatiotaso ei saavuta kahta prosenttia, Yhdysvaltain talouden pehmeän laskun skenaariossa Kiinan ja Yhdysvaltojen taloudet saavuttavat resonanssin ja nousuun, kuparin hintojen odotetaan aloittavan uuden kierroksen Nousu, ja kuparin hintakeskuksen odotetaan nousevan 9,000-10,000 Yhdysvaltain dollariin tonnilta.
